10月CPI明显回落、PPI由涨转跌:为稳增长政策提供空间

爱你网 2024-03-28 05:51:47

  11月9日,国家统计局发布的数据显示,中国10月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%,涨幅略低于市场预期,环比上涨0.1%。1-10月平均,CPI比上年同期上涨2%。

  10月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.3%,为2020年12月以来首次同比负增长,环比上涨0.2%;工业生产者购进价格同比上涨0.3%,环比上涨0.3%。1—10月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.2%,工业生产者购进价格上涨7.5%。

  CPI同比回落,物价稳定为“以我为主”货币政策提供支持

  国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,在10月份2.1%的CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点,新涨价影响约为2.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅与上月相同。

  从同比看,食品价格上涨7%,涨幅比上月回落1.8个百分点,影响CPI上涨约1.26个百分点。食品中,鲜菜价格由上月上涨12.1%转为下降8.1%;猪肉价格上涨51.8%,涨幅比上月扩大15.8个百分点;在猪肉价格上涨带动下,鸡蛋和禽肉类价格分别上涨12.7%和8.3%,涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.1%,涨幅比上月回落0.4个百分点,影响CPI上涨约0.88个百分点。其中,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨12.5%、13.5%和5.6%,涨幅均回落较多。

  从环比看,食品价格上涨0.1%,涨幅比上月回落1.8个百分点,影响CPI上涨约0.01个百分点。食品中,果蔬及水产品大量上市,加之节后消费需求有所回落,鲜菜、鲜果和水产品价格均由涨转降,分别下降4.5%、1.6%和2.3%;受生猪生产周期、短期压栏惜售和猪肉消费旺季等因素影响,猪肉价格上涨9.4%,涨幅比上月扩大4个百分点。非食品中,工业消费品价格继续持平,国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别下降1.2%和1.3%。

  东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示,10月CPI同比涨幅明显回落,当月蔬菜价格同比涨幅显著收窄,抵消了猪肉价格上涨带来的影响,拉低了整体CPI涨幅。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对澎湃新闻表示,猪肉价格继续走高,主要受生猪产出偏紧、压栏惜售叠加猪肉季节性需求增加影响,近几个月市场供需仍偏紧;蔬菜价格较9月回落,主要反映极端高温天气影响减弱,国内扩大蔬菜种植加大保供力度,市场供给增加带动蔬菜价格回落,加之去年高基数,10月蔬菜价格同比明显下降。

  与此同时,受消费需求修复偏缓影响,10月扣除食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比继续处于1%以下的低位。

  王青表示,这显示当前整体物价形势稳定,与欧美高通胀形成鲜明对比,将继续为国内货币政策“以我为主”提供重要支撑。

  周茂华表示,核心物价低迷,反映需求偏弱仍是经济主要矛盾;从供需基本面、保供稳价政策看,猪肉、蔬菜价格波动整体处于可控范围。

  非食品价格方面,王青表示,受国际油价变动影响,10月国内汽油和柴油价格较9月均有下降。这意味着当前国际大宗商品价格波动下行,加之国内工业品价格同比转负,都在削弱CPI中非食品价格、特别是工业消费品价格上涨的基础。

  PPI同比由涨转降

  董莉娟表示,在10月份1.3%的PPI同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点,新涨价影响约为-0.1个百分点。

  从同比看,PPI“由涨转降”主要受去年同期对比基数较高影响。主要行业中,黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业价格降幅扩大。化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格由涨转降。石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、农副食品加工业价格涨幅回落。

  从环比看,PPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%,结束了过去三个月的连续下跌局面。石油相关行业价格继续下降,其中石油和天然气开采业价格下降2.2%,化学纤维制造业价格下降0.7%,石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.6%。冬季储煤需求提升,煤炭开采和洗选业价格上涨3.0%,涨幅扩大2.5个百分点。

  王青表示,10月国际油价反弹,并带动国际大宗商品价格整体上止跌回稳,国内工业品价格涨跌互现,PPI环比小幅上涨,但受上年同期基数走高影响,同比涨幅仍较快回落至下跌区间。

  国际方面,王青表示,近期受欧佩克+公布减产计划影响,国际原油价格出现反弹,并带动国际大宗商品价格整体上止跌回稳,但因上年同期基数大幅抬高,今年10月国际大宗商品价格同比涨幅延续较快收窄势头。其中,布油现货价月均值环比虽上扬3.8%,但因基数走高,同比涨幅从上月的20.5%进一步大幅收敛至11.6%。

  国内方面,王青表示,近期基建投资提速与房地产投资下滑形成对冲,主要原材料和工业品市场供需整体平稳,价格水平参差波动但整体变化不大。其中,上游能源价格偏强,煤炭价格持续上涨,中游工业品中,水泥价格涨后回落,螺纹钢价格下跌,铜、铝等有色金属价格走势平稳。不过,尽管环比走势不一,但在上年高基数影响下,国内主导的主要工业原材料价格同比涨幅多数出现下滑。

  周茂华也表示,10月国际商品价格延续回落态势,国内保供稳价政策效果显现,叠加去年高基数影响,带动工业生产价格同比跌幅有所扩大。

  周茂华还表示,PPI同比回落影响工业部门整体利润表现。目前环境下,PPI同比下行,有助于改善上下游工业利润结构,有助于缓解部分中下游制造业生产成本,为数众多的中下游中小微企业盈利改善,将激发微观主体活力,利好就业和消费。但相对正常年份,目前商品价格仍偏高,部分制造业面临的成本压力仍不小。

  未来物价、宏观政策怎么走?

  展望11月CPI,王青表示,在猪肉价格基本见顶、蔬菜价格同比降幅扩大,以及消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下,11月CPI同比或进一步降至1.8%左右,四季度物价回稳已没有悬念。预计2022年全年CPI同比将在2%左右,明显低于3%的控制目标。这意味着年底前货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。

  周茂华表示,国内物价有望继续保持温和。尽管生猪市场紧平衡、极端气候及季节性因素扰动果蔬价格,但整体国内需求偏弱,生猪供给缺口不大,保供稳价措施支持,工业品供应充足,能源商品价格回落,物价整体温和可控。

  PPI方面,王青表示,进入11月以来,国际油价涨势较快,国内工业品价格继续呈现涨跌互现、整体平稳的走势,预计PPI环比将延续正增长,这将带动PPI新涨价因素继续改善。但因上年同期基数依然偏高,11月PPI翘尾因素持平10月于-1.2%,因此,11月PPI同比回正的难度较大,但同比跌幅有望收敛至0.5%-1%之间。

  周茂华也表示,PPI同比或继续收缩。从全球环境看,大宗商品价格仍有望继续回落,国内保供稳价政策措施支持,PPI同比仍有望继续下行。

  “10月CPI同比超预期回落,核心物价低迷,反映目前扩内需政策需要进一步加大;PPI同比收缩,有助于缓解工业部门成本压力,但能源商品价格仍高于正常年份,部分中下游制造业企业成本压力仍大,保供稳价措施仍需要发力。”周茂华说道。

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