历史盘点!A股要反转?有个地方值得注意...

　　最近一段时间，关于“牛市”的呼声渐起，比如：

　　半夏投资创始人李蓓表示：A股很可能已经走过了本轮下跌的更低点，站在新一轮***牛市的起点;

　　英大证券首席经济学家李大霄发表文章称：依稀闻到了小牛身上淡淡的香味;

　　知名基金经理周应波发声：市场的投资机会正在变得越来越多，东方出现了鱼肚白......

　　面对当前市场，你会不会隐隐约约觉得这是一次进场的机会?但又担心市场只是反弹而非反转，冒然追进去被套。那么如何判断A股是否走出底部呢?下面我们从历史数据中一窥究竟。

　　A股历次底部都啥样?

　　从2005年至今，A股一共出现过五次幅度较大的调整。而市场触底反弹的***驱动因素也有所不同。

　　(资料来源：光大证券《市场是如何走出底部的》，数据截至2022/5/15.不作投资推荐)

　　之一次底部出现在2005年6月。

　　2001年至2005年，沪指从2245点一路震荡下跌，一度跌破 1000 点。而市场走出2005年6月的底部，最直接的触发因素是股权分置***，并在此后开启了 A 股历史上更大的一次牛市，沪指成功上涨到6124点。

　　第二次底部出现在2008年11月。

　　2007至2008年，沪指从6124点连续下跌，更大回撤超过70%，一直跌到1600多点。这次市场走出底部最***的触发因素是***常务会议中提出的扩大内需促进经济增长的一系列措施，也就是“四万亿计划”，加上之后2009年一季度国内经济企稳回升，沪指成功从1664涨到了2009年8月的3478点。

　　第三次底部出现在2012年12月。

　　2010至2012年，A股进入了接连不断的阴跌行情，虽然幅度不是特别大，但持续的时间却比较长。

　　好不容易在2012年9月有了点起色，当时机构不断加仓增持让市场出现了一定反弹。但是直到12月初，******局会议的召开，消除了市场对经济基本面的不确定性后，上证指数才从1949点触底后迅速反弹，两个月后收复了2400点，还在2015年涨到了5178点。

　　第四次底部出现在2015年8月。

　　这一次发生在2015年，是上证指数5178点牛市之后。这次下跌特别剧烈，时间比较短，2个月里，沪指跌了2200多点。随着一系列政策密集***，市场终于在8月逐渐企稳反弹。

　　第五次底部出现在2019年1月。

　　2018年，又是单边下跌的行情，这次调整持续有一年，大盘回调到2440点才见底。利好因素在2018年底2019年初集中释放，底部也在2019年1月确认，随后开启了新一轮牛市，更高涨到了3731点。　　

　　历史不会简单重复，但总是压着相同的韵脚。通过复盘A股历史上5轮触底反转行情，可以发现市场这5次底部都出现了政策底到市场底的过渡，触底反转的过程也是一波三折。

　　海通证券研报显示，过去五次熊市见底后之一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右。(来源：《借鉴前五次，看底部之一波修复》，海通证券)

　　其实也很好理解，试想一下，当连续的下跌之后出现政策利好，指数反弹，你会不会想赶紧卖出一些股票或是基金，免得之后又要跌，那卖出的人多了，指数也就自然会继续下跌，直到做多的力量形成合力，才能推动指数反转。

　　本轮A股何时迎来反转?

　　在基金投资中，大家都想做到精准的低买高卖，这是很难提前去把握的，但这并不会妨碍我们通过追求模糊的正确，来实现***好的结果。

　　从市场整体的估值水平和股债利差数据来看，目前A股的性价比已经到了历史上相对不错的区域。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，截至2022/11/11.不作投资推荐)

　　兴业策略最近发表了一篇研报，指出2006年至今，公募基金收益率中位数从未出现过连续两年为负的现象。

　　而根据兴业策略统计的数据显示，今年截至11月4日，偏股型基金收益率中位数为负，并且数值和2011年和2018年相当，高于2018年。

　　(图片来源：兴业策略《公募基金收益率中位数未连续两年为负》，数据截至2022/11/4.不作投资推荐)

　　从数据中也能看出，2006年以来，当公募基金收益率中位数为负后，次年的业绩均可以回正。这或许意味着，明年可能会有大行情。

　　其实每次底部总是来得悄无声息，行情也总是在绝望中产生，在犹豫中上涨。

　　著名投资家查尔斯·艾里斯在《投资艺术》里曾写道：“当闪电打下来的时候，你更好在场”。

　　“闪电”的出现总是突然的，真正的行情来临时，只有少数人在入场。因此，投资高手往往会放弃对市场的短期猜测，而从中***的视角出发，来判断当前点位向下的概率大，还是向上的概率大。如果是后者，那么持有仓位静待“闪电打下来”，才是合适的做法。

　　虽然我们不知道明天是会涨还是会跌，但放眼***，无论行情如何起伏，最终都会回归价值，沿着正确的方向***走下去，天会亮，也许还会有彩虹。

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　　风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。